4月10日，民生证券研究院执行院长管清友发文称，眼下经济不得不让人联想到2002年，当时也是内外交困，但随后却迎来了5年平均11%的高增速，不过当时高速增长是依托“地产+出口+基建”三轮驱动，而眼下仅剩“基建”一轮蹒跚，因此十年前的黄金时代难重来，高增速已变为最熟悉的陌生人。

管清友认为，当下与2002年拐点处有诸多相似。首先经济增长皆位于十年底部，GDP增速目前6.8%，过去十年均值9.56%，2002年8.7%，当时十年均值10.37%；第二，价格皆以上游通缩为主，但边际改善；第三，长端利率皆位于历史低位，目前长端利率2.84%左右，当时低至2.4%左右；第四，海外经济政治皆阴云密布；第五，美元边际紧缩搭配低油价，当时为美元降息周期结束与加息周期开启的中间时点，指数冲高120左右回落，原油价格28美元左右。最后是对于外围的预期比较悲观，过度关注CPI。

不过，2002-2007年的高速增长是依托“地产+出口+基建”三轮驱动的，危机后在经济政策刺激下勉强转为“地产+基建”两轮驱动，眼下仅剩“基建”一轮蹒跚。因此，管清友直言，逝去的青春难重来，高增速变为最熟悉的陌生人。

很多因素都在发生了改变，首先，人口红利不再来，地产挥别黄金时代。20-29岁刚需人口自2013年开始下降，68亿量级的库存即便按照2013年13亿平米的天量销售来估算，也要消化5年，更何况新开工一直高于销售面积，所谓的去库存并未实质性开始，当年轰轰烈烈的房产时代难再来。

另外，入世红利不再来，出口再难堪以大任。2002年-2008年，WTO推开了外需这扇门，打通了增量市场，出口平均增速高达28.5%，对GDP增长贡献峰值达到14%左右，眼下，金融危机三波涟漪冲击叠加全球贸易再平衡压力，过去12个月出口增速-8%，未来不拉GDP后腿已经实属不易。

最后是政府杠杆红利不再来，基建可托底难上拉。过去地方融资平台软约束+官员考核GDP为纲的行为激励+土地增值带来的财政收入无忧。眼下来看，43号文叠加地方债管理做硬了约束，反腐浪潮基本拍断了官员激励链条，房产时代的衰落拖着财政苦不堪言，虽然今年以来迫于稳增长的压力，以上三个方面边际上都有所松动与改善，但难以形成反转，过去的野蛮扩张时代一去不复返，基建只能是不可或缺的拐杖，无法成为万能的通天梯。

不过，管清友同时表示，长期来看，中国经济存在诸多结构性问题，但是这些问题也恰恰是未来的巨大潜力。

一是“差距”带来的补短板红利：我国目前仍存在多角度的差距，东西部地区经济发展差距、城乡经济发展差距、国内国外的科技创新及高端制造差距等，这些差距的追赶就能释放出很大的空间。

二是放松管制的制度红利：目前很多增长动力还在笼子里，如影视、文化与传媒等行业，需要进一步简政放权，活力释放。

三是单一体制下的改革红利：充分发挥单一体制的优势，可以不被利益集团左右，更有效率的推行深入改革。

四是供给侧改革的红利：全球各大经济体来看，我国目前供给侧改革的空间最大，一方面货币政策还未陷入零利率，有进一步宽松润滑的空间；另一方面我国经济绝对增速较高，有较高的缓冲垫，回旋余地大。

“如果可以释放上面这些红利，中国经济一定可以迎来一轮不一样的高质量繁荣”，管清友说。