近日，一则关于“银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》并有望近期公布”的消息引发市场关注。据悉，这则被称为“史上最严的理财监管规定”，旨在化解银行理财业务的潜在风险，真正落实风险承担主体，直接服务实体经济，推动理财业务回归资产管理的本质。

今年以来，银行理财业务发展困境凸显，负债端难以快速下降，而资产端投资收益却难以提高。在此背景下，更加严厉的监管一旦出台将会带来怎样的影响？

根据尚未定稿的文件内容，酝酿中的理财监管新规将对银行理财业务进行分类管理、禁止发行分级产品，并对银行理财业务进行限制性投资。通过更加严格的监管措施，着重从资质、产品投向和结构、计提风险准备等方面降低理财产品的市场风险。

事实上，在监管趋严的大背景下，收紧银行理财市场是符合预期的。

一方面，银行理财在经历数十年高速发展后，需要一部更加切合当前实际的综合性法律法规；另一方面，在泛资管时代，各类机构群雄崛起的背景下，银行理财业务发生了重大变化，资产管理的范畴远远超越了过去专业化服务的定义。而鉴于各类银行机构在资产管理能力上存在着差异，对理财业务实行分类管理无疑是必然趋势。

更重要的是，在金融混业经营的趋势下，资金通道众多、边界模糊，潜在的风险隐患不容忽视。去“影子银行”、去通道、加强表外监管，已经成为监管层的共识。而理财监管新规内容则透露出金融降杠杆行动升级、防范交叉风险的监管思路。

近年来，银行理财规模迅速膨胀，这一方面源于投资者在低利率和周期疲弱环境下对投资收益的需求；另一方面也受到银行尤其是中小银行通过发行理财产品扩张资产负债表的推动。通过发展理财扩表，银行不仅可以突破网点数量对揽存的制约，还可以绕开存款准备金率的限制，以促进利润最大化。

正因为理财和相关资管产品规模扩张过猛，有必要加强监管以促进市场健康发展。随着目前理财产品收益率的下滑，流入理财产品的资金量预计也将减少，进而可能导致理财市场陷入危机，增加理财产品变成坏账的风险。更值得警惕的是，货币进入理财产品的速度快于货币创造的速度，意味着实体经济的流动性正在被抽取，而这可能成为触发系统性风险的关键因素之一。

尽管对银行理财产品的发行以及资管杠杆加强监管，在短期内有可能压低银行资产负债表扩张的速度，尤其是降低其中理财产品余额和银行对非银行金融机构的债权；但从长期来看，则有利于金融体系的稳定发展。特别是在经济复苏缓慢的大背景下，通过理财“去通道化”，能够促进银行理财直接对接实体经济，以更加有效地缓解企业融资难。

（来源：金融时报）