近期，地方“两会”陆续召开，国企改革成为高频词，央企重组、混合所有制、员工持股等具体举措成为基金较为关注的热点主题，另外，1-2月是政策预期密集的阶段，有基金业内人士提出，要关注农业供给侧改革、过剩产能的供给侧改革、“一带一路”等，这类主题有望在一季度成为主要的活跃板块。

改革预期有望提升风险偏好

A股经过2016年12月调整的风险释放后，无论是估值水平还是波动率都使得其相对配置价值更加凸显。对于未来的行情，1-2月宏观经济和流动性相对来说都无太多超预期的可能，政策事件颇多，政策预期的变动可能带动市场风险偏好上行。比如1月下旬或2月初发布的“一号文”、3月初将召开的“两会”。更多的政策事件或带来改革预期，改革预期则有助于提升市场风险偏好。行业和主题方面看好军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。

一季度历来是经济数据的真空期，也是政策预期密集的阶段，接下来各部委召开年度工作会议、各省布局两会、3月初全国两会，将强调国企改革、农业供给侧改革、过剩产能的供给侧改革、“一带一路”等，因此该类主题有望在一季度成为主要的活跃板块。

2017年首周军工股也有较好的表现，近些年中国军队建设取得了长足进步，但中国军队装备和信息化通讯仍然有很大发展空间。因此，军工行业未来五年继续高速增长仍然是大概率事件。

仍是存量博弈

2017年固定资产投资或难当经济企稳的大任，未来要重视需求的波动。

消费在年初会面临一些压力，其中最大的压力来自车市。无论相关政策是否会调整，汽车消费需求的释放已经相当充分，乘用车两成以上的产销量增速较难维持。其次，智能手机的渗透率已经相当高，也会带来多年来高速增长通信类消费增速的下降。最后，和房地产销售相关的消费（家电、建材、家具等）增速也会有调整的可能。

而“消费的额外增量，较有可能来自服务类的消费增长，一方面是政策的支持力度还在加大，另一方面，去年CPI服务价格同比增幅已经高过了消费品类，指向了相关需求的旺盛，而且，服务的价格并不是房租在主要推动，去年2月份到11月，服务CPI同比增速上升了0.6个百分点，而房租的同比升幅只提高了0.3个百分点。”。

年初一些次新股出现大幅回调需要引起关注，未来有几类机会值得关注，一是国企改革依然是相对确定的机会，尤其是叠加板块景气周期的混改，年初山东国企员工持股试点打响第一枪，持续跟踪其他省份的进程。二是保险资金青睐的蓝筹股，2017年预计大的格局还是存量博弈，从增量资金角度看，保险资金应该是最重要的力量。一些高股息率的蓝筹或受青睐，值得关注。另外，也可以自下而上选择有政策驱动的细分子板块或者个股。如近期的新能源汽车补贴调整政策发布、医药两票制等政策，都可能带来结构性的机会，值得深入挖掘。

(来源：中国证券报)