上周沪指在上升到3586点后戛然而止，连续四日“跌跌不休”，也结束了自1月以来A股“扶摇直上”的行情，同时也意味着震荡行情正式拉开帷幕，周线图上，沪深300下跌2.51%，上证指数下跌2.7%，深证成指下跌5.47%，中小板指下跌5%，创业板指下跌6.3%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为16.9倍、1.83倍，均较前一周有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.22%，相比上期下降1.1个百分点。其中股票型基金仓位为86.41%，下降0.81个百分点，混合型基金仓位52.18%，下降1.13个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.41%，相比上期下降0.81个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.5个百分点，至47.39%；平衡混合型基金下降4.81个百分点，至60.36%；偏股混合型基金仓位下降2.83个百分点，至77.43%，偏债混合型基金仓位下降0.98个百分点，至21.4%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.19%，相比上期下降0.6个百分点。其中股票型基金仓位为87.38%，下降1.16个百分点，混合型基金仓位65.73%，下降0.53个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所下降，显示基金经理有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，本周基金仓位在九成以上的占比13.6%，仓位在七成到九成的占比29.3%，五成到七成的占比15.6%，仓位在五成以下的占比41.4%。本周加仓超过2个百分点的基金占比23.7%，15.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，28.5%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比32.3%。

　　2017年以来，受益于供给侧改革的深入推进，工业企业实现量价齐升。分行业来看，2017年上游采矿业盈利大幅改善，拉升了整体工业的利润增速中枢，中、下游行业在成本压力下实现行业出清，行业集中度提升，上游行业盈利改善向下游传导。

　　Wind数据显示，央行已连续七个交易日暂停公开市场操作，净回笼11500亿元。2月1日，央行发布了1月份SLF、MLF、PSL的使用情况。当月，央行共通过这三个货币政策工具向市场补充了4954.5亿元的流动性。再加上普惠金融定向降准和金融机构有序动用临时准备金动用安排(CRA)等工具的使用，今年春节前后的流动性将不会出现大幅波动，合理稳定有充足保证。另外，人民币持续升值，升值预期抬头，企业和个人持汇意愿下降，跨境资金流入也可能增多，为平抑货币市场单边波动，央行收购外汇的力度可能加大，使得外汇占款增长可能加快，这也是未来流动性供求面临的有利因素。

　　具体到基金投资方面，建议投资者仍以相对积极的心态把握结构性投资机会，在风格上坚持均衡配置，价值为主。从估值水平看，大盘蓝筹板块仍具备一定的优势，叠加目前投资者结构逐渐机构化、监管趋严、外资入境等，具备真成长、行业景气度较高、防御能力较强的价值股仍将主导市场。创业板的放量回升表明成长性较好的个股具有反弹空间，随着年报的披露，高速成长的个股有望继续上涨，建议搭配具备突出选股能力的成长风格基金。

　　来源：中国证券报