人民币短期承压但未必是“坏事”

“短期看人民币势必会承受贬值压力。当前美元指数处于98、99点的强势位置，不光是人民币，新兴市场国家汇率都会有下行压力。但由于美联储加息幅度基本符合市场预期，目前没有带来更大震动。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩说。

事实上，美联储加息的“靴子”悬在全球上空已近两年，市场已经形成了强烈预期，不光是人民币，许多国家汇率因此走低。“加息预期已经被市场消化，真正加息后，美元指数走强也不会太快。不排除利好兑现后，美元反而有所回落。”中国国际经济交流中心信息部副主任王军表示。

在对外经贸大学校长助理丁志杰看来，近期人民币汇率连续多天走低，实际上显示了中国的提前反应和应对，而人民币不会大幅走低，年内很快会恢复稳定。“趁着美元走强，人民币汇率顺势走低也未必是坏事。”中国银行国际金融研究所副所长宗良说，人民币略有贬值将增强外贸企业在全球竞争力，有利于出口和稳增长。

资本流出压力加大如何应对是关键

今年以来，中国持续增加的资本外流已经引起市场广泛担忧。按照外汇局估算，上半年我国实际资本净流出约2000亿美元。此次美联储加息，将使得中国跨境资本流出面临更大的压力。专家表示，防范资本大量、集中出逃，关键看如何应对。

“按照资本的逐利性，美元加息升值了，资本必然会从新兴市场国家回流到美国。”谢亚轩认为，尽管12月份资本外流压力上升，但这里面包括企业“藏汇于民”“偿还外债”等诸多合理因素，到明年1月中国跨境资本外流可能出现阶段性改善。

“资本流出也不乏积极作用。未来降准空间进一步扩大，货币政策的独立性也进一步提高。”丁志杰对记者说，“过去几年大量热钱流入中国，导致中国外汇储备激增，货币供应量膨胀。现在美国加息，外汇储备适当‘减减肥’，将有助中国的货币环境回归正常化，修正过去由于美元泛滥造成的高利率、高利差等诸多问题。”

“如果应对得好，会使得中国的利率和利差下降，有利于缓解实体经济融资难融资贵问题。”丁志杰说，特别要注意实现资本有序流出，避免出现资本外逃。

对宏观经济有利有弊保持定力为根本

此次美联储加息声明预期2016年底美元利率可能达到1．4％，这意味着美联储明年可能再进行四次加息。“如果按照这个频率和幅度，会对我们构成一定冲击。越是越快越频繁，对中国影响越大；步伐缓一些、幅度低一些对我们有利。而这也不是没有可能。”王军说。

专家普遍认为，作为中国第二大贸易伙伴，美国经济太强了，势必对中国有所影响；但太差了，也会带来诸多不利。“美元加息走强，背后反映的是美国经济复苏比较稳定，对中国来说，意味着来自美国的需求会稳定增长。但如果人民币跟随美元升值，还会持续削弱出口企业的竞争力。”王军表示，总体看，美联储加息对提振外贸作用不大，中国外贸还是比较困难。

宗良说，短期看美联储加息对中国宏观经济影响较小，但长期的利弊影响还是主要取决于美联储接下来的加息进程。如果明年也就加两三次，年底加到0．75％左右，那么对我们干扰不大。不排除美国经济状况并不理想，面对股市波动以及出口和债务压力，美元加息利率步伐放缓，甚至又回到零利率。